Fiskars - suvulla vielä leikkaa

Omaan käyttöön

Kulutustavarayhtiö Fiskarsin tulos erityisesti vuoden 2014 viimeiseltä neljännekseltä jäi pahasti ennusteista. Wärtsilän myynnin jälkeen kassa pullistelee käteistä ja johonkin se pitäisi viisaasti uudelleensijoittaa. Piensijoittajalle yksi suojaustapa on ostaa oman firman tuotteita. Vaikka yhtiön veitsiä moitittiin jossain tutkimuksessa tylsiksi, ne kyllä voi teroittaa, kun osaa konstit.  Mökillä on lapioita, kirveitä ja kuokkia iso liuta.

Fiskarsin vuosi 2014: Toiminnallinen tehokkuus edelleen hyvällä tasolla, liikevaihto heikentyi Fiskars Oyj Abp Tilinpäätöstiedote 6.2.2015 klo 8.30 Vuosi 2014 -- Liikevaihto laski 4 % 767,5 miljoonaan euroon (2013: 798,6) -- Vertailukelpoinen liikevaihto (vertailukelpoisilla valuuttakursseilla ja ilman vuonna 2013 myytyä ruukkuliiketoimintaa) pieneni 1 % -- Liiketulos (EBIT) pieneni 30 % 42,7 milj. euroon (61,0) -- Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä laski 19 % 59,6 milj. euroon (73,8) -- Kertaluonteinen voitto Wärtsilä-osakkeiden myynnistä ja uudelleenarvostuksesta 676,0 milj. euroa -- Liiketoiminnan rahavirta 87,0 milj. euroa (81,0) -- Osakekohtainen tulos 9,44 euroa (1,14) -- Operatiivinen osakekohtainen tulos (ilman Wärtsilä-osakkeiden myynti- ja arvostusvoittoa sekä sijoitusten markkina-arvon muutosta) 0,76 euroa (1,14)
-- Hallitus ehdottaa osingoksi 0,68 euroa osakkeelta (0,67 euroa maksettiin maaliskuussa 2014 ja 2,60 euron ylimääräinen osinko joulukuussa 2014)
-- Näkymät vuodelle 2015: koko vuoden liikevaihdon odotetaan kasvavan vuodesta 2014 ja liiketuloksen ilman kertaluonteisia eriä olevan alle vuoden 2014 tason kasvuhankkeisiin suunnattujen panostusten kasvun vuoksi

TILINPÄÄTÖSTIEDOTE 2014

Yhtiön suurimmat omistajat kuuluvat Ehrnroothien sukuun.ja Fiskars on vahvasti perheyhtiö.

Osakkeenomistajat

Thomson Reutersin keräämä päivitetty lyhyen ajan konsensussuositus on alipainota. Näkymää pidetään kuitenkin vakaana ja osinko sekä vahva kassa tukevat kasvuhankkeita ja keskeneräistä strategiamuutosta puhtaaksi kulutuspalveluyhtiöksi.

Omat toimet

Osuus salkusta on 2,2%. Keskihinta on nyt 18,32€ ja tilinpäätöksen jälkeinen kurssireaktio oli aika maltillisesti 5% alaspäin. Defensiivinen yhtiö pysyy salkussa ja jos pääsen lisäämään 15xx -tasoilla, harkitsen lisäämistäkin. Fiskars tunnetaan omistajaystävällisenä yhtiönä, joka maksaa kohtuullista osinkoa. 

On kiinnostavaa nähdä jatko. Aikanaan kun vietin hurvittelevaa elämää, tapasin lausua sytyttäessäni kahvin ja konjakin kanssa ison sikarin:"Se mikä kelpasi Mannerheimille, kelpaa minullekin."

Nyt kun en enää polta, hörpin välistä purkkiolutta ja kaivelen kuoppia ruusuille ja lausahdan: 

"Se mikä kelpaa Ehrnrootheille, kelpaa minullekin..."











Wärsilää Fiskars ei kai myynyt kokonaan vaan omistaa siitä vielä 5%.

UPM Kymmene Oyj 2014 - lagom

                                                      Mene metsään

Jälkikäteen arvioiden  vuosi sitten tapahtunut UPM- vähennys oli hölmöilyä.                                 Kirjattuani asian nimimerkki Anonyymi kiirehti kommentoimaan.

Anonymous28 January, 2014 16:59

"Auts... kuluja pukkaa.
Kun otetaan verot + kaupankäyntikulut + spreadit huomioon niin kulut nousevat (103.6e verot + 18e kaupankäyntikulut + 2.4e spreadi = 124e/120/12.16e) = 8.5% UPM-possasi arvosta.  Eli KONE:en olisi tuotettava vähintään tuon verran enemmän kuin UPM-sijoitukseksi koko holdausaikanasi, että tästä oli hyötyä."

No, Kone on toki tuottanut tuon, mutta silti.

UPM Kymmene teki vahvan tuloksen vuodelle 2014 ja nosti osinkoa.

Yhteenveto:

• Kannattavuus parantunut

• Erinomainen rahavirta

• Vahva tase 

Linkki UPM Kymmene OYJ:n  TULOSESITYKSEEN 2014

UPM-Kymmene Oyj                         Tilinpäätöstiedote               

3.2.2015 
Q4 2014 verrattuna Q4 2013

Tulos osaketta kohti ilman kertaluonteisia eriä oli 0,32 (0,27) euroa ja
raportoitu 0,01 (0,06) euroa.

 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä nousi 230 (207) miljoonaan euroon eli
9,1 (8,0) %:iin liikevaihdosta.

 UPM aloitti uuden kannattavuuden parannusohjelman, jonka tavoitteena on 150
miljoonan euron vuotuinen tulosvaikutus vuoden 2015 loppuun mennessä. 

Nettovelat laskivat ennätysalhaiselle tasolle, 2 401 (3 040) miljoonaan euroon.

UPM:n Lappeenrannan biojalostamo aloitti kehittyneen uusiutuvan dieselin

kaupallisen tuotannon tammikuussa 2015.

Vuosi 2014 verrattuna vuoteen 2013

Tulos osaketta kohti ilman kertaluonteisia eriä oli 1,17 (0,91) euroa ja
raportoitu 0,96 (0,63) euroa.

Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä nousi 847 (683) miljoonaan euroon eli
8,6 (6,8) %:iin liikevaihdosta tuloksellisen 200 miljoonan euron 

kannattavuusohjelman ansiosta.

 Kasvuhankkeet sellussa, tarramateriaaleissa ja tarralaminaateissa etenivät
hyvin ja valmistuvat vuoden 2015 aikana.

Liiketoiminnan rahavirta oli vahva, 1 241 (735) miljoonaa euroa.

Hallitus ehdottaa osingon nostoa 0,70 (0,60) euroon osaketta kohden."

Tunnuslukuja
Q4/2014
Q4/2013
Q3/2014
Q1-Q4/2014
Q1-Q4/2013
Liikevaihto, milj. euroa
2 531
2 588
2 415
9 868
10 054
EBITDA, milj. euroa
330
302
346
1 287
1 155
   % liikevaihdosta
13,0
11,7
14,3
13,0
11,5
Liikevoitto/tappio, milj. euroa
71
134
236
674
548
   ilman kertaluonteisia eriä, milj. euroa
230
207
235
847
683
   % liikevaihdosta
9,1
8,0
9,7
8,6
6,8
Voitto/tappio ennen veroja, milj. euroa
57
115
214
667
475
   ilman kertaluonteisia eriä, milj. euroa
216
188
213
774
610
Kauden voitto/tappio, milj. euroa
8
36
182
512
335
Tulos per osake, euroa
0,01
0,06
0,34
0,96
0,63
   ilman kertaluonteisia eriä, euroa
0,32
0,27
0,32
1,17
0,91
Oman pääoman tuotto, %
0,4
1,9
9,7
6,9
4,5
   ilman kertaluonteisia eriä, %
9,2
7,5
9,1
8,3
6,4
Liiketoiminnan rahavirta per osake, euroa
0,86
0,49
0,57
2,33
1,39
Oma pääoma per osake kauden lopussa, euroa
14,02
14,08
14,33
14,02
14,08
Velkaantumisaste kauden lopussa, %
32
41
36
32
41
Korolliset nettovelat kauden lopussa, milj. euroa
2 401
3 040
2 726
2 401
3 040

CEO Jussi Pesonen:

"Taseemme oli vuoden lopussa vahvempi kuin koskaan aiemmin yhtiön historiassa."

"Liiketoimintojemme hyvän tuloksen, vahvan rahavirran sekä toimialallamme erinomaisen taseen ansiosta olemme ainutlaatuisessa asemassa, ja voimme samanaikaisesti jakaa houkuttelevaa osinkoa, toteuttaa kohdennettuja kasvuhankkeita sekä tarttua strategisiin tilaisuuksiin."

UPM:n hallitus päätti tiistaina uudesta osinkopolitiikasta. Tavoitteena on osinko, joka on 30-40 prosenttia liiketoiminnan rahavirrasta per osake.

Näkymät

Vuonna 2014 saavutetun paremman kannattavuustason arvioidaan jatkuvan vuonna 2015, ja nähdään mahdollisuuksia parantaa edelleen. 





Kannattavuudelle luovat pohjan 150 miljoonan euron kannattavuuden parannusohjelma sekä kasvuhankkeiden ensimmäiset positiiviset tulosvaikutukset. Kannattavuuteen vaikuttavat alemmat sanoma- ja aikakauslehtipaperien hinnat ja alemmat sähkön myyntihinnat vuoden alusta. 





Tämänhetkinen heikentynyt euro ja alentunut öljyn hinta tukevat yhtiön tulosta."

Inderesin Antti Viljakainen näkee lähiajat näin:

Alla Thomson Reutersin UPM:n käsitys menneestä ja tulevasta. 

Oma arvio:

UPM jatkaa salkun peruspaperina. Osuus nyt 5,9%. Keskihinta on 9,04,mistä 
tuotto tälle vuodelle on 7,7%. Tähän mennessä osinkoja on tullut 16% hankintahinnasta.




Lagom, sanoo ruotsalainen.

Nokian Tyres Oyj 2014

                                            - Kuvia onnen satumaasta, missä renkaatkin lentävät
                                                        
Nokian Renkaat julkisti tuloksensa. Pitkin syksyä oli povailtu tulosvaroituksen antamista, mutta sitä ei tullut. Kurssi ampaisi yli 10% nousuun. Kyseessä lienee helpotusralli, joka vaimenee ajan oloon. Nokian Tyres on silti hyvä yhtiö.

Ei mikään häävi tulos, jos oltaisiin normaalielämässä. Kohtuullinen torjuntavoitto ja ylimitoitettu kurssireaktio. Venäjä talouden hiipuminen on edelleen leivottava odotuksiin. 

Yhtiö tehosti toimintaansa niin paljon, että se lievensi Venäjän liiketoimintojen  huonoa kehitystä.

EPS on 1,56 eli suurin piirtein linjassa odotusteni kanssa. Osinko 1,45. Puolivaloilla mennään edelleen ja ohjeistuksen mukaan erityisesti Q1 15. tulee olemaan vaikea.

Liikevoittoprosentti oli silti 22,2 %. Fortumin ex-tj. Kuulan nousu hallitukseen on hyvä veto.

Kauppalehden mukaan "odotettua positiivisempi tulosjulkistus on saanut sijoittajat innostumaan yhtiön osakkeista torstaiaamuna." 

- Eikö se pitäisi innostua silloin, kun kurssit ovat pohjamudissa? 
Osuus portfoliossa 10%. 

Loka-joulukuu 2014 

• Liikevaihto laski 7,7 % ja oli 380,0 MEUR (10-12/2013: 411,8 MEUR).
• Liikevoitto heikkeni 16,9 % ja oli 77,5 MEUR (93,2). Liikevoittoprosentti oli 20,4 % (22,6 %). 
• Tilikauden voitto kasvoi 237,6 % ja oli 50,1 MEUR (-36,4). 
• Osakekohtainen tulos nousi 232,1 % ja oli 0,37 euroa (-0,28 euroa).

Tammi-joulukuu 2014 

• Liikevaihto laski 8,7 % ja oli 1 389,1 MEUR (2013: 1 521,0 MEUR). Valuuttakurssit leikkasivat myyntiä 99,9 MEUR vuoden 2013 kursseihin verrattuna. 
• Liikevoitto heikkeni 19,9 % ja oli 308,7 MEUR (385,5). 
• 
  
• Liikevoittoprosentti oli 22,2 % (25,3 %). 
• Tilikauden voitto kasvoi 13,4 % ja oli 208,4 MEUR (183,7).
• Osakekohtainen tulos parani 12,9 % ja oli 1,56 euroa (1,39 euroa). 
• Liiketoiminnan kassavirta oli 458,3 MEUR (325,6).

Osingonjako

Hallitus ehdottaa osingoksi 1,45 euroa (1,45 euroa) osakkeelta.

Taloudellinen ohjeistus

Vuonna 2015, olettaen valuuttojen muuntokurssien pysyvän vakaina, liikevaihdon ja liikevoiton arvioidaan laskevan hieman vuoteen 2014 verrattuna. Ensimmäisen neljänneksen liikevoitto tulee olemaan merkittävästi edellisvuoden vastaavaa ajanjaksoa heikompi, koska talvirengasmyynnin alku viivästyi Venäjällä aiheuttaen myynnin siirtymää myöhemmille neljänneksille.

Linkki esitysmateriaaliin.

On se Kone

                                                      Ylös vai alas?

Aloitin kansainvälisen hissi- ja liukuporrasyhtiö Koneen osto-ohjelman kutakuinkin tasan vuosi sitten  -epäröiden tosin. Kautta historian yhtiötä on pidetty kalliina. Sitä se onkin. 

Ostojen hajauttaminen liki vuoden jaksolle kannatti. Keskihinta on nyt 30,37€ ja voitolla ollaan +30%.  

Osuus salkusta on toiseksi suurin eli 9%. 
Nokian Renkaiden kanssa Kone pitää suurimman yksittäisen osakeomistuksen paikkaa vuorovedolla. 

Tulos 2014

Koneen tulos oli jälleen hyvä. Tilaukset, liikevaihto ja voitto kasvoivat. Oman pääoman tuotto ROE oli huimat 41%. Osinkoehdotus on 1,20 euroa. Lisäosinkoa pidetään mahdollisena, sillä tase on vahva ja velkaa ei juuri ole. Omistaja-arvon kasvattaminen siis sujuu. Johto on tehtäviensä tasalla. Pääomistajasuku on mukana vahvasti ja uusi CEO on näyttönsä antanut.

KONE yrityksenä

KONE on yksi maailman johtavista hissi- ja liukuporrasyhtiöistä. Tavoitteena on tarjota paras käyttäjäkokemus kehittämällä ja toimittamalla ratkaisuja, jotka mahdollistavat ihmisten liikkumisen rakennuksissa sujuvasti, turvallisesti, mukavasti ja viivytyksettä yhä enemmän kaupungistuvassa ympäristössä. 

KONE tarjoaa asiakkailleen edistyksellisiä hissejä, liukuportaita, automaattiovia ja integroituja ratkaisuja parantamaan käyttäjäkokemusta rakennuksissa ja niiden välillä. KONEen palvelut kattavat rakennuksen koko elinkaaren, alkaen suunnittelupalveluista aina laitteiden huoltoon, korjauksiin ja modernisointiin. 

Vuonna 2014 KONEen liikevaihto oli 7,3 miljardia euroa ja vuoden 2014 lopulla henkilöstömäärä yli 47 000. 

(Kone. Kotisivu)

Heti tuoreeltaan analyysipalvelu Inderes arvioi arvostuksen jo menneen överiksi ja  kehottaa vähentämään.

"Korkea arvostus nostaa osakkeen riskejä Osakkeen arvostustaso on mielestämme erittäin korkea. Osakkeen 2015e EV/EBIT on vajaat 17x ja EV/EBITDA vajaat 16x. Nämä kertoimet ovat haastavia sekä absoluuttisesti että suhteessa verrokkeihin. Arvostuksessa rajat alkaa mielestämme tulla vastaan, vaikka Kone on erinomainen yhtiö. 

Nykyinen arvostustaso ei kestä heikkouden merkkejä, jotka voisivat johtaa preemion supistumiseen ja painaa osakekurssia alaspäin."

Avainluvut Inderesin mukaan:

Thomson Reutersin keräämä konsensusennuste on jonkin verran optimistisempi. Osakekohtaisen tuoton arvioidaan lisääntyvän tasaisesti lähivuosina. Osinkojen kasvu on ollut 25% viidessä vuodessa.

Konsensusennuste kurssiksi on 35,30.

Osinkosuhteen ennuste Reutersin mukaan

Kone ohjeisti vuoden 2015 liikevaihdon kasvun olevan 6-9 % vertailukelpoisin valuuttakurssein ja liikevoiton olevan 1130-1230 MEUR olettaen, että valuuttojen muuntokurssit pysyisivät suunnilleen tammikuun 2015 keskimääräisellä tasolla. 
Ohjeistus sisältää siis euron heikkenemisestä tulleen positiivisen vaikutuksen. 

Omat toimet

Vastoin analyytikkojen - mielestäni lyhytnäköisiä -ennusteita ja suosituksia pysyn Koneen tyytyväisenä omistajana. Pidän Konetta Suomen pörssin helmenä. On mukava olla kyydissä. Lisäksi olen alkanut vihdoin tajuta sivuille vilkuilun tarpeettomaksi. 

Lyhyesti: koska ajoittaminen on mahdotonta eikä koskaan tiedä, mitä tuleva tuo, on parasta satsata laatuun. Muuhun köyhällä ei ole varaa -saati rikkaalla.

Silti, mikäli jonkin markkinahäiriön tai korjausliikkeen vuoksi osake halpenee olen valmis lisäämään osuutta salkussa. Kiinan tuleva kehitys määrittelee paljon. Toisaalta jokseenkin suhdannevapaan, pitkillä sopimuksilla tehdyn huoltotoiminnan osuuden lisääntyminen tukee hyvää kehitystä. 




P.S. Mielenkarvaudekseni lukaisin aiemmassa linkissä olleen maininnan UPM:n myynnistä. Aivan tolkuton tempaus!

 "Samalla kevennän yli 10 % osuuteen noussutta UPM Kymmene omistusta hieman."