Ei ihan pullamössöä - monialayhtiö Aspo

                                                                           - Nam!
Aspon kotisivulla on piensijoittajan sydäntä lämmittävä lause - kuin uunituore leipä:
"Aspon tavoitteena on kasvattaa omistajien varallisuutta kasvamalla kannattavasti ja tehostamalla pääoman tuottoa. Tavoitteen toteutumista edistää suurimpien osakkeenomistajien edustus yhtiön hallintoelimissä."

Aspo jatkaa yhtiön omin sanoin. 
Tiedot sijoittajaesityksestä 6.5.2015:

"Aspo on monialayhtiö, joka omistaa, johtaa ja kehittää liiketoimintojaan ja rakennettaan pitkäjänteisesti ilman ennalta määriteltyä aikataulua. 

 Kokonaisuus tuottaa Aspon arvon.

Liiketoiminnat palvelevat B-to-B -asiakkaita. 

Toimii Pohjois-Euroopan lisäksi kasvumarkkinoilla. 

Brändejä ovat ESL Shipping, Leipurin, Telko sekä Kaukomarkkinat. 
 Keskittyy kauppaan ja logistiikkaan.

"ASPO-KONSERNIN OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2015

Aspo: Vahva alku vuodelle 2015

(Suluissa esitetty vuoden 2014 vastaavan ajanjakson luvut.)

Tammi-maaliskuu 2015
- Aspon vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi ja oli 4,3 Me (3,8 Me). Liikevoitto oli 3,0 Me, joka sisältää -1,3 Me Kaukomarkkinoiden liikearvon alaskirjausta.

- Liiketoiminnoista liikevoittoaan paransi eniten Telko, jonka liikevoitto oli 3,0 Me (1,8). 

ESL Shippingin liikevoitto oli hyvä, 3,3 Me (3,3 Me). Lisäksi ESL Shipping myi omistamansa vakuutusosakeyhtiö Alandian osakkeet, josta kirjattiin 4,9 Me myyntivoittoa rahoituseriin. 

Leipurin paransi liikevoittoaan 0,5 Me:oon (0,3 Me). 

Kaukomarkkinoiden liikevoittoa heikensi tappiollisen ulkomaan Industrial-liiketoiminnan myynti, minkä seurauksena Aspo alensi Kaukomarkkinat-segmentin liikearvoa ja kaupan negatiivinen tulosvaikutus Aspo-konsernille oli 1,3 Me. 

- Katsauskauden voitto oli 7,0 Me (2,4 Me). 
- Osakekohtainen tulos kasvoi ja oli 0,22 euroa (0,07 euroa)."


Toimitusjohtaja Aki Ojasen haastattelu yhtiökokouksen yhteydessä 2015.

_________________________________________________________________________

Arvio

Vertailukelpoinen liikevoitto oli linjassa odotusten kanssa, samoin osakekohtainen tulos. Positiivinen yllättäjä oli Telko, jonka 6 %:n liikevoittomarginaali on nykyisessä ympäristössä erinomainen suoritus. Telkon tulosylitys peittää alleen Kaukomarkkinoiden kehnon tuloksen ja Leipurin alavireisyyden. 

Aspon arvostus on houkutteleva. P/E-kertoimet ovat lähivuosille alle 10x ja osinkotuotot 
6 %:n tasolla. Yhtiöön liittyvät Venäjä-riskit lienee ylihinnoiteltu. 

Pidän nykyistä arvostustasoa alhaisena ja odotan sen korjaantuvan, kun yhtiö jatkaa tuloskasvuaan ja Venäjän riskiprofiili tasaantuu. Nettovelka on hallinnassa. Kasvollinen omistaja lupaa parantaa omistaja-arvoa ja toiminta vaikuttaa vakaalta. 

Kaukomarkkinat-osion suhteen jotain on tehtävä, mutta omistajan sanoin. kiirettä ei ole. 

Mielestäni Leipurin listautumisen keskeyttytäminen oli fiksu tempaus kritiikistä huolimatta ja osoittaa sekin hallituksen olevan tehtäviensä tasalla. Monialayhtiön vahvuus on vakaus yli ajan ja käsittääkseni Aspo hallinnoi tuotteidensa arvoketjua kattavasti.

                                                                                                                                   - Inderes

Reutersin mukaan:

Annual Income Statement Data

Finances - Leverage

Omat toimet

Ostin huhtikuussa Aspoa ja Q1 15 -katsauksen jälkeen kurssilaskun jälkeen lisää. 
Osuus salkussa on nyt 1,06% ja keskihinta 7,50 euroa. 

(Thomson Reutersin sivuston mukaan hintakonsensuksen mean value on 7,67 euroa.
ROE// B/PV =  17,8/ 1,98  josta vakaa tuotto olisi 8,98%. Nykyinen osinkotuotto on 5,52%.)






_________________________________________________________________________

EDIT: 
Tänään myös Kauppalehdessä on myötäsukainen kirjoitus Asposta.