Pelkkiä kysymyksiä

Fasaaniuros lentää hitain hitain siiveniskuin.
Armaani, totisesti tuotat minulle huolta.

Kuo Feng
- Laulujen kirja

Ensimmäinen kysymys on tärkein. - Miksi? 

Miksi sijoittaa yksittäisiin osakeisiin, kun joidenkin lähteiden,  nyt viimeksi uudelleen lukemani Marko Erolan tyrmäävän kirjan  Paras sijoitus, Itsepuolustusopas sijoittajille mukaan ajoitus on mahdotonta eikä markkinoita voi ennustaa. Tekninen analyysi hyödyttää vain niitä myyviä kauppiaita ja aktiiviset rahastot niiden liikkeellelaskijoita. Samaan mättöön kuuluu, että osakepominta on ajanhukkaa, nettipelaamiseen verrattavaa sijoittelua, kutakuinkin hyödytöntä mutta aikaa vievää puuhastelua, jolla katteettomasti yritetään tehokkailla markkinoilla löytää anomalioita ja voittaa indeksi sen sijaan, että tehtäisiin allokaatio huolella ja sijoitettaisiin indekseihin. 

Salkku tasapainotetaan kerran vuodessa ja tehdään loppuaika muuta.

"- Tätä sijoituskirjaa salkunhoitajat, meklarit ja sijoitusneuvojat eivät halua sinun lukevan! Paras sijoitus kertoo, miten voitat ammattilaiset osakemarkkinoilla ilman mitään erikoisosaamista, erityistietoa tai edes vaivannäköä. " - Näin kirjassa väitetään. Taloustoimittaja Marko Erola kuvaa kirjaansa puoliksi pamfletiksi ja puoliksi sijoitusoppaaksi.

Huolimatta provokatiivisuudestaan teoksessa on paljon hyvää. Erola korostaa osakkeiden olevan pitkässä juoksussa paras tapa taistella inflaatiota vastaan ja huomauttaa, että riski on mahdollisuus ja hajautus välttämätöntä. 

Hyvää on on myös erittäin kiivas painotus kulurakenteen vaikutuksesta pitkän aikavälin tuotto-odotukseen. 

Erola on vannoutunut indeksisijoitusten ja ETF-rahastojen puolestapuhuja ja näin pitkälti samoilla linjoilla kanssani. Oman riskisietokyvyn puntarointi ja allokaation merkitys korostuvat. 

Ennen kaikkea Erola uskoo tehokkaisiin markkinoihin ja sijoittajien kyvyttömyyteen toimia rationaalisesti. Kun koehenkilöitä ((n=1)  omissa tutkimuksissani on seurattu, tähän on helppo yhtyä. Suorastaan hupaisa on kommentti Magic Formulasta, jolla voi kylläkin voittaa indeksin, mutta mitä sijoittajan hermot eivät kestä. 

Sivistynyttä keskustelua Magic Formulasta käydään täällä.

Edellisellä kerralla joskus 2010 taisin lukaista kirjan huolimattomasti koskapa eräs sen tärkeimpiä anteja, tutustuminen Invest Funds Advisors- sivustoon jäi väliin. Sieltä löytyi suoraan elämäntianteeseeni sopiva ehdotus allokaatioksi ja mitä enemmän sitä pyörittelen, sen paremmalta se alkaa näyttää.

Perinteisten oppien mukaan soitustavoitteisiin pääsemistä helpottaa, kun  selvittää mitä nuo tavoitteet ovat. Kun luo sijoitussuunnitelman kirjalliseen muotoon, voi seurata menestystä ja kehittää edelleen suunnitelmaa. Aika paljastaa heikkoudet.

Kirjalliseen muotoon tehty sijoitussuunnitelma on myös oivallinen apuväline oman toiminnan arviontiin jälkikäteen.

Sijoitussuunnitelmasta

-Mikä on sijoitustavoite?

-Tavoitellaanko tiettyä summaa tiettyyn ajankohtaan mennessä?

-Halutaanko pääoman kasvua riskit hyväksyen vai turvallista tuottoa?

-Kuinka pitkä on sijoitushorisontti, ja millaista keskimääräistä tuottoa tavoitellaan?

-Mikä on sijoitusten allokaatio?

-jako eri arvopaperiluokkien kesken’ (osakkeet, joukkolainat, käteinen sekä mahdolliset muut sijoitukset)?

-Ovatko tavoitteet, riskinsietokyky ja realistiset tuotto-odotukset tasapainossa?

-Mitkä sijoitusinstrumentit sopivat tavoitteisiin ja sijoitettavan varallisuuden määrään?

-Kuinka sijoituksia seurataan ja hoidetaan?

-Tuleeko erityisiä verotus-, perintö- tai suojausseikkoja ottaa huomioon?

Jätän vastaamatta, vielä. Mutta tuota allokaatiokohtaa pitää tutkia.

Figure 1: IFA Index Portfolio 50 Allocation    100 Allocations Available to Clients
IFA Indexes*  (Click links for definition of IFA indexes)	Percentage Allocation (%)	Number of Stocks & Bonds*	Wtd Avg Mkt Cap (in $ Mill)*	Wtd Avg Book to Market*
IFA US Large Company Index	12	500	$121,609	0.50
IFA US Large Cap Value Index	12	235	$66,628	0.94
IFA US Small Cap Index	6	2,362	$1,299	0.64
IFA US Small Cap Value Index	6	1,588	$1,998	0.97
IFA Real Estate Index	6	327	$11,464	0.64
IFA International Value Index	6	553	$42,585	1.17
IFA International Small Company Index	3	4,743	$1,570	0.92
IFA International Small Cap Value Index	3	2,226	$1,423	1.57
IFA Emerging Markets Index	1.8	971	$43,760	0.60
IFA Emerging Markets Value Index	1.8	2,233	$27,295	1.05
IFA Emerging Markets Small Cap Index	2.4	2,913	$1,287	0.80
IFA One-Year Fixed Income Index	10	na	na	na
IFA Two-Year Global Fixed Income Index	10	na	na	na
IFA Short Term Government Index	10	na	na	na
IFA Five-Year Global Fixed Income Index	10	na	na	na
*As of September 30, 2012          Total:

Tämän logiikan mukaan houkuttelevinta olisi myydä kaikki osakkeet ja ostaa lisää Seligsonin indeksiosuuksia  sekä sopivia Vanguardin ETF-osuuksia. Siis indeksoida koko salkku. Ja palata asiaan 2014.

Vaan mitäs sitä sitten seuraisi ja laskisi hiki päässä? Mäkeä?








Marko Erola: Paras sijoitus. Itsepuolustusopas sijoittajille, Talentum, 214 sivua, ISBN 978-952-14-1363-6.