Hups! ARCP:n oma näppäryys kolahti

                                                                                                                                       Kaikki makia ei ole sokeria.
Tankkaus vai exit? Siinä pulma kun herkkä sijoittaja kuulee joutuneensa huijatuksi. Asiaa voisi luonnehtia katastrofiksi.

Kaikki hyvä ei (ehkä) ole totta. ARCP on rankassa laskussa. Tuloslukuja olisi uutisen mukaan tietoisesti vääristelty.

 ARCP ilmoitti virheistä vähintään kahden viimeisimmän osavuosikatsauksen tuloksissa.  Osa virheistä  on ollut tahallisia. Asia on sijoittajapiireissä otettu raskaasti.

"The Audit Committee's investigation conducted to date has not uncovered any errors in the consolidated financial statements (prepared in accordance with U.S. GAAP) for the three months ended March 31, 2014. 

However, based on the preliminary findings of the investigation, the Audit Committee believes that the Company incorrectly included certain amounts related to its non-controlling interests in the calculation of adjusted funds from operations ("AFFO"), a non-U.S. GAAP financial measure, for the three months ended March 31, 2014 and, as a result, overstated AFFO for this period. The Audit Committee believes that this error was identified but intentionally not corrected, and other AFFO and financial statement errors were intentionally made, resulting in an overstatement of AFFO and an understatement of the Company's net loss for the three and six months ended June 30, 2014."

Portfoliossaon 170 American Realty Capital Properties Incin etuoikeutettua osaketta (n. 3,5% koko salkusta). Kun varsinaisen osakkeen hinta on tätä kirjoitettaessa 36% syöksyssä, etuoikeuttettu osake dippasi 11%. 

Etuoikeutettu osake on hiukan erilainen osake.

Osakkeilla ei ole ääniaavaltaa
Osakkeille maksetaan kiinteää (tai joskus vaihtuvaa) osinkoa (esim. 6%) liikkeellelaskuhinnasta (yleensä 25$)
Osinko maksetaan etuoikeutetuille osakkeille aina ennen kuin osinkoa saa maksaa kantaosakkeelle
Osakkeet on tietyn päivän jälkeen lunastettavissa alkuperäiseen hintaa
Osingot kumuloituvat” (ei aina), tarkoittaen että jos yritys ei jostain syystä pysty maksamaan tiettynä aikana osinkoa etuoikeutetuille osakkeille, niin nämä maksamattomat osingot jäävät kirjanpitoon odottamaan. 
Maksamattomat osingot maksetaan ennenkuin kantaosakkeelle voi jakaa osinkoa.
Osake on etuoikeutettu kantaosakkeisiin nähden myös yrityksen konkurssitilanteessa. Mutta samalla asema on kuitenkin heikompi kuin varsinaisilla velkojilla.( Asiatiedot on lainattu sivustolta http://www.osinkosijoittaja.com/. )
Suosittelen sivustoa kaikille. 

Tietysti voisi jäädä odottelemaan etuoikeutetun suojaa. 
En lähde arvuuttelemaan ARCP:n mahdollista kohtaloa. Ostin osakkeet kesällä keskihintaan $23,53 ja myin ne hintaan $20,59 -  siis $2,93 tappiolla. Osinkoa yhtiö ehti maksaa $36. 

Kohtalainenkin velkavipu tekee varovaiseksi.

EDIT:
Hiihtäjät eivät ole käyttäneet epoa.
Yhtiön oma conf call.

Q3 2014 Orionille kohtuullinen

Keskitymme jatkossa aiempaa enemmän strategisen allokaation optimointiin. Taktisen allokaation roolia on vastaavasti pienennetty. Olemme myös kehittäneet systemaattisesti sijoitus- ja riskienhallintaprosesseja sekä järjestelmiä.
                    -Eteran sijoitustiimi Mika Hyttisen Vaurastu kuin Warren Buffett -kirjan mukaan










                                                  Salvador Dali: La persistencia de la memoria

Orion Oyj on salkkuni suomalaisista yhtiöistä minulle tutuin. Orionin historiasta lyhyesti täällä.

Myin sen osakekannan jo kertaalleen muka liian yliarvostettuna, kun uskoin tahoja. joiden tehtävä on työkseen toimia virallisena tuuliviireinä ja pahanilman lintuina ja säikytellä tavallista tallaajaa.

 Ja ostin takaisin.

Tässä päiväkirjan pitämiseesä on sellainen vähän punastuttava puoli, että sanoistaan joutuu ennemmin tai myöhemmin vastuuseen. Jos ei muille niin itselleen. 

Ihmisen -joksi sijoittajakin kai lasketaan -taipumuksena on uskoa mitä hän toivoo, muistaa itselle hankalat asiat kaikin puolin ruusuisessa valossa; siis käyttää valikoivaa muistia ja valehdella itselleen ja selitellä musta valkoiseksi. 

Kun sitten omasta tekstistään löytää kaikki tekemänsä pöljyydet, saattaa mahdollisesti oppia jotain tai sitten ei.

Orion Oyj. 

Osuus salkussa 4,8%. Keskihinta 20,94.

Orion teki Q3 14 aikana 63,8 miljoonan liikevoiton. Reutersin keräämä konsensusennuste odotti Orionin liikevoiton laskeneen 62,3 miljoonaan euroon viime vuoden vastaavan jakson 66,6 miljoonasta.

Osakekohtaista tulosta ainoa suomalainen lääkeyhtiö teki 35 senttiä, kun analyytikot odottivat sen kutistuneen sentillä 0,34 euroon. Ennusteet vaihtelivat 0,36 ja 0,32 euron välillä.

Liikevaihto oli odotusten mukaisesti 238 miljoonaa.

Näkymät entiset

Yhtiön mukaan eturauhassyövän hoitoon tarkoitetun ODM-201-molekyylin kehitysyhteistyö Bayerin kanssa on käynnistynyt hyvin.

Parkinson-lääkkeiden toimitukset Novartikselle sekä myynti Orionin oman myyntikentän kautta laskivat selvästi edellisestä vuodesta.

Kokonaisuutena Orionin tuotemyynti pysyi edellisvuoden tasolla ja yhtiö pitää tulosarvionsa ennallaan. 

Orion arvioi vuoden 2014 liikevaihdon sekä liikevoiton olevan vuoden 2013 tasolla. 

Q3 2014 webcast

Orionin sijoittajasivut

Avainluvut Inderesin mukaan
(Inderesin  suositus on edelleen MYY ja tavoite 20,00).

Oma arvio

Tasainen meno jatkuu. Orion pysyy salkussa. Lisään tilaisuuden tullen.

Blogissa esitettävät kirjoitukset ja kommentit ovat kirjoittajan henkilökohtaisia mielipiteitä. Kirjoittaja omistaa edellä mainitun yrityksen osakkeita.

Kun on tunteet. Salkun Q3 2014 tulosjulkistukset alkavat. Elisa

Kaaos: Lääkkeitä pakkoneuroosiin
Viime viikolla odotettiin alustavasti maailmanloppua, jonka tarpeita on mielen syövereissä, puheissa, otsikoissa ja ilmassa ihan tungokseksi parveiluun ja parviälyttömyyteen asti. Ukraina, Ebola, talouden hiipuminen Euroopassa ja ehkä USA:ssakin, Saksan yllättävä luisu, kotimaan jatkuvat lomautukset ja irtisanomiset, Kreikan konkurssin uudelleen alkanut kuumottelu, eurokriisi 3.0 ja sukellusveneellä pitkin Ruotsin rannikkoa hurua ajeleva Ruokolahden leijona.

Lisänä sopassa on julma ISIS, öljyn hinnan lasku, ruplan romahdus ja monta muuta kauhun paikkaa.

Talvivaara menee nurin ja EU:n eläköityvä pysyvä edustaja paljastaa, miten vakuusasiassa kansaa höynättiin kunnolla. Poliitikot riitelevät kalastusluvista, viskimainoksista, suonsuojelusta ja muusta sangen tarpeellisesta kun iankaikkinen helvetti ammottelee tulenpalavaa kitaansa meille kaikille. 

Maailmanmeno on täten tavanomaista ja tutun turvallista. Elämisen meininkiä riittää. Valveutunut kulkija ymmärtää, että tärkeintä on vaieta siitä, mikä on tärkeää. Temppu on suoraan silmänkääntäjiltä lainattu. Menossa on jälleen omaisuuden uusjako, ellei pidä hermojaan kurissa.


Tästä kaikesta aiheutuu kurssihuojuntaa ja välistä salkku tuntuu Mauri Sariolaa lainaten sulavan kuin jää kuumissa käsissämme, kun  taas seuraavan euforiapäivän illassa piensijoittaja kiroaa paitsi syntymäänsä ja ryhtymistä moiseen hullun touhuun kuin sijoittaminen myös jokaista myyntiään vaikka se olisi tapahtunut 70% voitolla.

Kurssipöhinän takana on kuitenkin oikeita yhtiöitä ja ne kertoilevat, miten on mennyt. Seuraavassa portfolion suomalaisten yhtiöiden tuloksia. 



Salkun Suomi-yhtiöiden Q3 2014 tulosjulkistuspäivät

Viikko 42

Perjantai 17.10.

Elisa                                              

Viikko 43

Tiistai 21.10.

 Kone, Orion

Torstai 23.10.

Fortum

Viikko 44

Torstai 30.10.

PKC Group, Technopolis

Perjantai 31.10.

 Fiskars, Nokian Renkaat

Viikko 45

Torstai 6.11

Sampo

Tulossuman purkua I.

Elisa Oyj 

Osuus salkussa 3,6%.

ELISAN OSAVUOSIKATSAUSTIEDOTE 17.10.2014 KELLO 8.30

ELISAN OSAVUOSIKATSAUS TAMMI–SYYSKUU 2014

Kolmas neljännes 2014

• Liikevaihto oli 384 miljoonaa euroa (395)

• Käyttökate oli 142 miljoonaa euroa (138) ja liikevoitto 89 miljoonaa euroa (84)

• Tulos ennen veroja oli 83 miljoonaa euroa (78) 

• Osakekohtainen tulos oli 0,43 euroa (0,38)

• Kassavirta investointien jälkeen oli 39 miljoonaa euroa (51)

• Mobiilin liittymäkohtainen liikevaihto (ARPU) oli 15,9 euroa (16,2 euroa ed. neljänneksellä)

• Vaihtuvuus oli 16,9 prosenttia (15,7 toisella neljänneksellä)

• Elisan mobiilin liittymäkanta kasvoi neljänneksen aikana 33 600 liittymällä 

• Kiinteiden laajakaistaliittymien määrä väheni edellisestä neljänneksestä 3 600 liittymällä

• Nettovelka/käyttökate oli 2,0 (2,0 vuoden 2013 lopussa) ja velkaantumisaste 126 prosenttia 

(113 vuoden 2013 lopussa)

Tammi–syyskuu 2014

• Liikevaihto oli 1 150 miljoonaa euroa (1 146)

• Käyttökate oli 395 miljoonaa euroa (369) ja liikevoitto 234 miljoonaa euroa (212) 

• Osakekohtainen tulos nousi 1,10 euroon (0,93)

• Kassavirta investointien jälkeen oli 143 miljoonaa euroa (58), ilman sijoituksia osakkeisiin

166 miljoonaa euroa (146)

Yhtiön ilmoittamat osakekohtaiset tunnusluvut täällä. 

Näkymät ja ohjeistus vuodelle 2014

Suomen makrotalousympäristön odotetaan yhä olevan heikon vuonna 2014.
Kilpailutilanne Suomen televiestintämarkkinoilla jatkuu myös haasteellisena. 

Koko vuoden liikevaihdon arvioidaan olevan samalla tasolla tai hieman parempi
kuin vuonna 2013. 

Mobiilidatan, ICT-palvelujen ja uusien verkkopalvelujen sekä
tehtyjen yritysostojen odotetaan kasvattavan liikevaihtoa. 

Konsernin kertaluonteisista eristä puhdistetun koko vuoden käyttökatteen odotetaan olevan
hieman parempi kuin vuonna 2013. 

Koko vuoden investointien odotetaan olevan enintään 12 prosenttia liikevaihdosta. 

Elisan rahoitusasema ja maksuvalmius ovat hyvät. 

Lyhyesti

Beta:0.50

Market Cap (Mil.):€3,271.40

Shares Outstanding (Mil.):167.34

Dividend:1.30

Yield (%):6.65

Tarkemmat Elisan tunnusluvut Reutersin tietokannassa. 

CEO:n katsaus.

Oma johtopäätös

Elisa teki vahvan tuloksen ja pysyy ankkuriomistuksena. Osuutta on syytä hiukan kasvattaa sopivan tilaisuuden tullen. Hyvää on korkea osinkotuotto, kohtuullinen tase ja vakaus. Kasvua ei taida tulla paljoa.

Ennuste entiselään. Arvostus entistä tasoa mutta verrokkeihin nähden osake on kallis. EV/EBITDA -kertoimet lähivuosina tasoa 8x. 

Oma suositus PIDÄ. Oma tavoitehinta 15,39. 
On syytä selventää, että tässä tavoitehinta on hinta, jolla olisin valmis lisäämään osaketta salkkuun. Se on samalla tämänhetkinen keskihinta.

Blogissa esitettävät kirjoitukset ja kommentit ovat kirjoittajan henkilökohtaisia mielipiteitä. Kirjoittaja omistaa Elisaa. 

Syyskuu ja Q3 14 - tulos laahaa

      - punertaa




Talletukset, arvo, tuotto, osingot

Salkun tuotto syyskuussa oli -1,7%. Talletuksia tein 1079€. 

Oman pääoman arvo oli 88622€.

Q3 2014 talletin 3041€,

Arvonnousu 2779 ja tuotto siis - 0,3 %. 

Vuoden alusta talletukset olivat 7833€  eli hyvät 870€ kuukaudessa. 

Arvo nousi 13418 euroa, siis +17,8%. ja tuottoa tuli +7,4%.

Tulosta huononsi Nokian Renkaiden ja muutaman muunkin osakkeen kurssien lasku. Venäjä kummittelee.

Renkaiden ostoa jatkan silti edelleen pienissä erissä pilkkien ja luottamukseni yhtiön tulevaisutteen on säilynyt.

Elekta meni myyntiin stop loss-rajan rikkouduttua ja sen jälkeen kun epäily yhtiön luovasta tilinpidosta  syntyi. Myin myös YIT:n loppuerän.

Tappiollinen seikkailu on ollut Seadrill Ltd, jonka vaiheita olen selostanut aiemmassa merkinnässä.  

Aika näyttää, hätäilinkö turhaan. Jos - niin onnea voittajille. Sitä off shore- toiminnassa tarvitaan. 

Vuoden alusta talletukset olivat 7833€  eli hyvät 870€ kuukaudessa. 

Arvo nousi 13418 euroa, siis +17,8%. ja tuottoa tuli +7,4%.

Syyskuusta 2013 arvonnousua tapahtui 30,4 % ja tuottoa sain 11.5 %. Aivan tuuleen en siis ole kylvänyt rahojani, joskin tuotto on hidastunut kaiken aikaa. Tämä pätee osinkopoimintoihini. 

Seligsonin rahastosalkku puksuttaa tasaista +20 % annualisoitua tuottoa. Noinkohan pitäisi vetää johtopäätökset?

Ilahduttavaa on, että vuositasolla olen kyennyt säästämään keskimäärin yli 1000 euroa kuukaudessa. 

Tapahtumat

Syyskuun osingot euroina               232

Osingot Q3 2014                             659              

Osingot vuoden alusta                   4110

Osingot Q413 - Q314                   4327

Pääomitettu korko vuoden alusta    856

Osingot lisääntyvät vuosittain

Kaupanteko

Osto Kone

Myynti Elekta, YIT

Osto-ohjelma

Kiirettä ostoihin ei ole. Kallista on. Jonkinlaista korjausliikettä odotellaan yleisesti, vaikka kyse voi olla vain volatiliteetin lisääntymisestä.

Tässä vielä SEURANTALISTA.

Kiitos mielenkiinnosta!

___________________________________________________________

Sivun katselut viime kuussa     9237

Rahat pois

Mutta minähän halusin vain istua verannalla syksyisen iltapäivän auringon säteissä keinutuolissa viileää olutta siemaillen.

...Mutta aurinko aiheuttaa melanoomaa, keinutuoli voi keikahtaa ympäri, pää kolahtaa, lasi kaatua tai olut pilata maksan. Riskit voivat toteutua. Niitä on hallittava.

Turvallisuusuhkien poistamisen jälkeen minä sitten könötän  turvavöihin kytkettynä lattiaan pultatussa tuolissa pyöräilykypärä päässä sateessa ja kaljakin on loppunut.

Myynnissä hyvä osake. 

Keväällä iskin silmäni todelliseen löytöön. Tässäpä herkkupala. Tasaista osingonkasvua ja verrokkeihin nähden hyvä, uusi kalusto. Ohjaimissa taitavaksi tunnettu tiimi, puikoissa kasvollinen pääomistaja, vanha kettu. Arvosijoittajan unelma.

Tunnuslukuja:
ROE 47,7
ROI   22
P/E    2,95
P/S 2,36
P/B   1,15

Dividend Yield 16.1
Dividend Yield - 5 Year Avg. 8.05
Dividend 5 Year Growth Rate 25.3
Payout Ratio(TTM) 11.1

Myin tämän herkkupalan. Kyseessä on tietysti Seadrill Ltd.


Kun tarkemmin perkaa, osinkohistoria ei olekaan niin vakuuttava, Yhtiön lainataakka on raskas.

Seadrillin  osinkohistoria ja täällä tarkempi erittely historiasta.

Ostin yhtiötä laskevaan kurssiin  kesäkuusta  lähtien useaan otteeseen. Huonoja uutisia on riittänyt.

Tor Olav Troemin ero, öljyn hinnan lasku,  pääomistajan mahdolliset terveysongelmat ja Ukrainan kriisiin liittyvät Venäjä-pakotteet. huolestuttavat.

Seadrill on hyvä, joskin velkainen yhtiö, joka kärsii off shore -markkinan yleisestä heikkoudesta. Laitteiden käyttöasteet ja päiväansiot alenevat ja Seadrillin talousjohtaja varoitti viime kuussa, että huonot ajat kestävät vielä ainakin pari vuotta.

Tuleva öljyn hinnan kehittyminen ratkaisee, kuinka nopeasti ala toipuu. Tavoitehintoja on alennettu ja yleisesti veikkaillaan, että osinkoa joudutaan leikkaamaan viimeistään 2016, minne on runsas vuosi aikaa. Osinkojen leikkaamista rahastot eivät katso hyvällä ja saattaa olla, että nykyisessä myyntiaallossa on kyse paitsi bulleropaniikista myös sellaisesta, mitä minä en tiedä. Salaliittoteoriat Venäjän panemisesta polvilleen öljyn hintaa manipuloimalla tuskin pitävät paikkaansa.

Oslon pörssissä osakkeen kurssi on laskenut vuoden ylimmästä arvosta 285 NOK arvoon 160 NOK eli 44%. Noustakseen takaisin samalle tasolle Seadrillin pitäisi nousta 124 NOK eli nykyhinnasta +78%, mikä on aika kova nakki.

Jotta pääsisin omilleni (216 NOK) osakkeen arvon pitäisi nousta  56 NOK eli  +35%. Tämä ei ole mikään mahdottomuus sykliselle osakkeelle, päin vastoin on jopa todennäköistä että nousu tapahtuu jollain aikavälillä.

Öljyala on syklistä ja nykyisessä epävakauden tilassa ei ole mitään varmuutta että toipuminen tapahtuisi nopeasti.

Kun piti valita, haluanko jatkaa ostoja laskevaan kurssiin vai lähteä jäähylle, valitsin jälkimmäisen.

Myynti:

Seadrill Ltd  190 kpl. Keskihinta 216 NOK, myyntihinta 160 NOK. Transaktiokulut yhteensä 332 NOK, osingot ennen veroja 872 NOK, Ennen myyntiä SDRL edusti salkussa 3,1% osuutta.

Tappio 10640 NOK  - 1298€

Seadrill: kurssi 1 vuosi

Jokaisessa pilvessä on reunansa.

On tarpeen tuoda asian tämäkin puoli esiin, jotta tappion ottamisen idea hiukan avautuisi. Olen saanut salkun ulkopuolisesta lähteestä pääomatuloa 4k€. Tulosta on jo pidätetty pääomavero ja ensi vuoden verotuksessa vero kuittaantuu tällä myyntitappiolla.

Olisikohan aika ryhtyä vakaisiin osingonkasvattajiin,  Niitä ovat vaikkapa Coca-Cola, PG, Kelloggs tai Colgate-Palmolive ja REIT-osastolta Realty Income. Norjassakin on monta hyvää ja vakavaraista firmaa.

Kuljenko lauman mukana? Kyllä vain. Silloin kun se on järkevää. En pidä riskistä enkä lyö vetoa. Sijoittajat hokevat jonkun amerikkalaisen äijän -jonka nimeä en nyt saa mieleeni -muka lanseeraamaa ajatusta, että pitäisi olla ahne kun muut pelkäävät.

On syytä muistaa myös sanonnan suomalainen ja arkijärkisempi versio, se joka puhuu ahneen lopusta.

Palataanpa syksyiselle lasiverannalle, lämpösäteilijän ja kissan kupeeseen. Keinutuolin sijaan taidan valita laiskanlinnan, sytyttää kynttilän ja kohdistaa muutaman lämpöisen ajatuksen arktisen Karan meren ahavoituneille öljynporaajille. Kyllä te pärjäätte ilman minun pennosiani. 
Taidanpa kietoa kaulaliinan ja vaihtaa villasukat.

Aika nostaa lasi tappiolle. Cheers!

Tuönohjaaja toimeliaana.